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国信证券-非金属建材行业1月投资策略
作者:
杏彩娱乐
发布时间:
2020-01-29 14:47
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  29.44个百分点,在申万一级28个行业中排名第4,处于全行业靠前水平。各细分板块中,水泥板块表现最为强势,全年上涨65.34%,其他建材上涨45.24%,

  12月份进入传统淡季,由于暖冬因素及需求较好,全国各地的施工工地较往年进入停工状态的事件相对延后,建材行业延续稳定的格局,其中水泥价格小幅上行,南方地区在赶工下需求较好,玻璃行业价格小幅下行,下游加工厂提货目前谨慎度较高。随着春节临近,需求逐步缩减,水泥和玻璃价格预计将开始呈现季节性回落。预计2020年,以基建补短板为推手的逆周期调节手段有望持续,地产端投资韧性仍存,施工竣工有支撑,开工端或有承压,但若销售端回暖,开工需求预期不会太差。

  短期来看,行业供给严控状态持续,下游需求端施工有望增加,行业稳定运行仍将继续,在目前盈利整体处于较高位的背景下,一季度业绩有望超预期;中长期来看,我国货币政策呈现边际放松迹象,利率长周期下行趋势下,高股息的投资比价优势将逐步。

  重申我们年度策略对全年需求的判断:2020年,基建需求稳中有升,且呈现一定的区域结构化特征;地产投资进退有据,韧性犹存,销售端存在小周期回暖的可能性,前端新开工预期预计不会太差,中后段施工与竣工有望进一步回暖。现阶段建材板块偏周期的龙头标的估值已基本反映悲观预期,且在供给侧政策作用下,同时兼具低负债率、高现金分红潜力的双重特点,具备较高安全边际,在利率预期长周期下行以及资本市场向外资逐步的背景下,低估值的周期龙头标的具备较强的估值修复潜力,逢调整仍可继续做多。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、祁连山、信义玻璃、坚朗五金、再升科技、中国巨石。



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