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123股年报预增100% 周期股“暴利时代”面临终结
作者:
杏彩娱乐
发布时间:
2019-04-18 15:26
浏览量:

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  Wind数据显示,截至12月11日,已有1218家上市公司发布了全年业绩预告,其中123家公司预告净利润同比增幅超过100%,机械设备、化工、电子和建材行业排名靠前,分别达15家、12家、11家和8家。

  与上年同期低基数、利润增幅靠前的公司相比,上述行业的增长“含金量”较高,并与行业基本面保持了一致。

  问题同样存在,即上述行业多为周期行业,盈利增速较前两年有所放缓。以三钢闽光(002110.SZ)为例,2016年、2017年增速分别为199.8%和330.6%,而2018年利润同比增长上限则降至55.02%。

  更重要的是,行业景气度目前进入转势的“窗口期”,如部分钢铁品种已经跌至盈亏平衡点附近,而化工行业也面临着类似情况。

  “除了少数几个行业外,80%到90%的化工子行业今年三季度开始见顶,部分化工品出现了1个月跌去1/3的极端走势。如果明年原油反弹,这部分行业可能会面临成本抬升、需求减弱的双重夹击。”成都一位化工行业人士12月11日指出。

  若以预告利润增幅的下限计算,11家电子行业公司利润同比增幅达130.27%,整体增长较为明显。

  但由于样本数据有限,电子行业今年的增长值得推敲。“从大的分类上看,包括了消费电子和半导体两类,其中消费电子年内业绩呈前低后高状态,半导体全年业绩相对平淡,整体增速有所下滑。”华南一位基金经理11日介绍称。

  在他看来,当前的行业趋势并不支持电子行业出现明显增长,“行业驱动力来自于手机,但今年全球产量呈现负增长,虽然消费电子三季度业绩表现还可以,但景气度周期在向下走,在没有技术创新的推动下,明年也难有明显好转。”

  不过,这并不意味着,其他细行业也处于下滑趋势。对此他给出了两个案例,云计算及其上下游的服务器、半导体国产化两个子行业今年便保持了高速增长。

  其中,今年业绩最为明显的当属石化产业链,受益于国际油价的攀升,开采企业纷纷增加资本开支,带动了油田服务、装备制造行业订单数量明显增加。

  以杰瑞股份为例(002353.SZ)为例,公司便预计全年净利润同比增长680%至730%。虽然四季度国际油价出现30%左右的下跌,但全年均价明显高于上年水平,这为其增长提供了必要的外部条件。

  传统行业中的化工、建材和机械设备,全年业绩也保持了正向增长。据统计,上述12家化工行业公司利润平均增幅达216.2%,15家机械设备类公司平均利润增幅则达到了229%。

  如主营港口装卸设备的华东重机(002685.SZ)便预计,全年净利润同比增长194.09%至241.08%,利润上限增至4.5亿元。

  需要指出的是,油服行业、机械设备行业利润增长的节点,要明显滞后于煤炭、钢铁等上游原料性行业。

  从产业链环节上看,机械设备处于中游环节,其业绩的增长,一方面受到自身行业更新周期影响,另一方面也包括了部分上游传导的效应。部分化工制品行业的增长逻辑,与之相类似。

  纵观全年,虽然上业仍然保持了同比增长,但受上年高基数影响,2018年整体增速将大概率下滑。

  钢铁行业最为典型,以三钢闽光为例,年内在完成收购三安钢铁100%股权,并对其实现了并表,公司预计全年利润水平将达到59.66亿元至84.03亿元。

  这意味着,仅用了2年时间,公司便将利润规模从9.3亿元提升至此,面对全年或达到84亿元的利润绝对值,公司未来如何实现增长?

  化工行业便是如此,位于高位的产品价格,大幅削弱了下游需求。“道理很简单,供求关系使然,价格高了、买的人自然少了,怎么可能无涨下去。”前述化工行业人士评价称。

  他给出了两个案例,在本轮上涨行情中,有机硅从1.4万元/吨一上涨至3.5万元/吨,但近期却出现暴跌,并在短短一个月的时间内,出现了每吨1万元的跌幅。

  数据显示,大化(600230.SH)单季度收入峰值为二季度的13.24亿元,至今年三季度时减少到了10.57亿元。万华化学(600309.SH)单季度收入变化趋势与之类似,同样是今年二季度出现高点后,环比下滑。

  “都是原油的下游产品,四季度油价跌了问题还不大,如果明年油价反弹,部分企业就会面临成本上升、需求减弱的双重挤压,届时利润空间会急剧收缩。”上述化工行业人士分析称。

  兰格钢铁提供的数据显示,今年11月,兰格生铁成本指数为106.4点,较10月上升0.6点,但是同期兰格钢铁综合价格指数却较10月份大幅下降了13.8%。

  上述变化,导致钢企“暴利时代”的短暂终结,钢坯、螺纹钢等7大主要品种11月毛利润直线元/吨、螺纹钢毛利润下降了251元/吨。

  “11月份吨钢利润大幅下降,甚至部分品种开始跌破成本线,后期即使有所修复,空间也并不大。”兰格钢铁研究中心主任王国清指出,预计12月份钢企盈利将低位运行,盈利水平或为全年最低。



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